亚太出口导向经济体 未来几季增长承压

包括新加坡在内的亚太地区出口导向型经济体，面对美国多变的关税与中国进口需求疲弱等因素，未来几季增长势必承压。

标普全球评级（S&P Global Ratings）星期一（6月23日）发布《2025年第三季亚太经济展望》报告，提醒说出口占比高的经济体所处位置相对不利。

报告说，新加坡、马来西亚、韩国、台湾与越南等出口导向型经济体，在全球贸易放缓和主要市场需求疲软的环境下，增长前景趋弱。

以新加坡为例，电子产品周期处于早期复苏阶段，加上服务贸易已达到峰值，外部拉动增长的能力有限。标普全球评级预测，新加坡2025年国内生产总值（GDP）增长维持在2.1%，2026年为2.2%。不过，报告指出，本地私人消费在居民收入上涨和企业盈利改善带动下，仍是关键支撑。

美国对中国商品加征关税，贸易摩擦未来是否再度升级也尚不确定，将持续抑制中国的出口、投资与整体增长。标普预计，若中美未能在双边谈判中取得进展，关税将再次上调。

中国的国内需求将成为支撑中国经济的关键。尽管决策者承诺会促进内需，但实际推出的措施仍相对有限。标普全球评级分析说，若中国的宏观政策依据数据表现“对症下药”，内需增长有望在今年和明年稳定增长。

鉴于目前的国际形势，标普全球评级将中国2025年经济增长预测下调至4.3%，2026年为4%。虽然低于中国政府设定的目标，但在当前全球环境下仍属“稳健表现”。相较之下，进口预计依然疲弱，但跌幅不如出口显著。

标普全球评级亚太区首席经济学家高路易（Louis Kuijs）指出：“亚太经济面临的外部挑战尤为严峻。美国关税不确定性与中国进口疲软将持续施压，而各国能否借助内需支撑经济，将决定区域经济韧性的分化。”

报告也强调，地缘政治风险与全球金融环境仍是影响区域经济前景的重要变量。其中，美联储货币政策与全球资金流动性变化，将对本币汇率与投资动向产生间接影响。

在本地需求更具主导作用的经济体中，印度与菲律宾有望抵御外部动荡。两国受出口冲击的程度较低，因此经济增长预计相对稳定。

印度面临与多数美国贸易伙伴相同的10%基准关税，同时正试图透过谈判避免特朗普政府于今年4月宣布后又暂缓实施的26%对等关税。

报告说，印度2025年国内生产总值增长预估为6.8%，略低于上一轮预测的7%。菲律宾则因财政赤字回落，货币政策转向更有利的环境，加上消费持续增长，整体经济继续改善。